- La Banque Centrale Européenne maintient son taux directeur à 3,75 %
- Chute des actions des semi-conducteurs après les propos de Trump et les rumeurs de restrictions commerciales avec la Chine
- Confiance retrouvée pour la Fed.
La Banque Centrale Européenne maintient son taux directeur à 3,75 %
La Banque centrale européenne a maintenu son principal taux d’intérêt à 3,75 %, tandis que sa présidente Christine Lagarde a déclaré que la décision concernant une éventuelle baisse en septembre était « totalement ouverte », tout en minimisant les craintes de pressions inflationnistes persistantes. La décision du conseil des gouverneurs de la BCE de laisser son taux de dépôt de référence inchangé était conforme aux attentes du marché, au milieu des préoccupations selon lesquelles l’incertitude géopolitique et la hausse rapide des salaires continueraient à faire monter les prix. « Ce que nous ferons en septembre est totalement ouvert et sera déterminé sur la base de toutes les données que nous recevrons« , a déclaré Lagarde lors d’une conférence de presse après la décision de jeudi. Elle a ajouté que le conseil des gouverneurs, qui avait réduit les taux en juin après un niveau record de 4 %, avait convenu de ne pas fournir de directives sur les décisions futures en matière de taux.
La BCE a déclaré vouloir plus de preuves que l’inflation, qui a ralenti à 2,5 % en juin après avoir culminé à 10,6 % en 2022, est toujours en bonne voie pour atteindre son objectif de 2 % d’ici la fin de l’année prochaine. Elle a indiqué que les données récentes « soutiennent largement » ce scénario, minimisant les signes que l’inflation des services pourrait rester élevée. « Bien que certaines mesures de l’inflation sous-jacente aient augmenté en mai en raison de facteurs exceptionnels, la plupart des mesures étaient soit stables, soit en baisse en juin », a précisé le conseil des gouverneurs. La zone euro fait face à une croissance des salaires de 5 %, les travailleurs exigeant une compensation pour la pire crise inflationniste de cette génération. Cependant, Lagarde a affirmé que les récentes augmentations salariales « n’étaient pas une surprise » et que les salaires devraient augmenter moins rapidement au cours de 2025 et 2026.
Alors que l’inflation dans la zone euro suit une « trajectoire désinflationniste », la BCE devra maintenir des taux élevés. « Nous resterons en territoire restrictif aussi longtemps que nécessaire pour atteindre l’objectif et nous ne sommes pas encore à l’objectif », a souligné Lagarde.Elle a ajouté que l’économie de la zone euro devrait avoir connu une croissance « à un rythme plus lent » au deuxième trimestre par rapport à l’expansion de 0,3 % des trois premiers mois de cette année. Les risques pour la croissance sont « orientés à la baisse ». Les membres de la BCE sont également préoccupés par la tourmente politique, en particulier après le résultat électoral de ce mois en France, qui a soulevé des doutes sur la possibilité qu’un nouveau gouvernement à forte dépense dans la deuxième plus grande économie de la région fasse monter l’inflation. Lagarde a souligné que tous les pays de la zone euro devront adhérer aux nouvelles règles fiscales de l’UE. Les dispositions exigent que les pays à haut niveau de dette, comme la France et l’Italie, réduisent leurs déficits budgétaires à 3 % au fil du temps.
« C’est l’ensemble des règles qui doit être mis en œuvre et respecté », a-t-elle déclaré.
Elle a ajouté qu’il ne serait pas question de modifier l’objectif de 2 % ni d’envisager la publication des attentes de taux des différents décideurs politiques dans un « dot plot » à la manière de la Réserve fédérale américaine.
Sources : Bloomberg, Groupe Richelieu
Chute des Actions des Semi-conducteurs après les propos de Trump et les rumeurs de restrictions commerciales avec la Chine
Ajoutant aux inquiétudes concernant un secteur qui a été un moteur des gains du marché des actions américaines cette année , les actions des semi-conducteurs ont baissé fortement après que l’ancien président américain Donald Trump ait déclaré que Taïwan devrait financer sa propre défense et que des informations ont révélé que les États-Unis envisageaient des restrictions plus strictes sur le commerce des puces avec la Chine. L’indice Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, a chuté de 2,8 % mercredi, marquant sa pire journée depuis décembre 2022. Les investisseurs se sont habitués aux bonnes nouvelles incessantes provenant des actions technologiques, donc la moindre négativité a surpris et provoqué une panique sur les marchés. Les actions des fabricants de puces ont mené les baisses, avec Nvidia en baisse de 6,6 % et AMD en recul de 10,2 %. En Europe, ASML a connu sa pire journée depuis 2020 avec une chute de 11 %, suite à un rapport de Bloomberg indiquant que l’administration Biden envisageait des restrictions commerciales plus sévères sur les ventes en Chine des entreprises, y compris le fabricant néerlandais d’équipements pour semi-conducteurs. Cette déroute a effacé 496 milliards de dollars de la valeur des actions de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie( Nvidia, TSMC et Intel)
Ces mouvements reflètent une attention accrue des investisseurs sur le risque politique, des chances beaucoup plus élevées au cours des trois dernières semaines de la victoire de Trump aux élections américaines et une poursuite de la « rotation commerciale très agressive » des grandes capitalisations vers les entreprises plus petites. L’enthousiasme autour de l’IA a entraîné des gains énormes des prix des actions pour des entreprises comme Microsoft et Nvidia cette année. Cependant, ces dernières semaines, certains analystes et investisseurs ont commencé à exprimer des préoccupations quant à la rapidité avec laquelle les grandes entreprises technologiques verront les retours sur les dizaines de milliards de dollars qu’elles investissent dans les infrastructures de l’IA. Christophe Fouquet, directeur général de la société néerlandaise ASML, principal fournisseur d’équipements de fabrication de puces haut de gamme, a déclaré mercredi qu’il était confiant dans la reprise de l’industrie des puces l’année prochaine, en grande partie grâce à l’IA, mais a admis qu’il y avait « beaucoup d’incertitude » quant à son rythme et sa forme.
Exemples d’actions de semi-conducteurs (Base 100 31/12/2023)
Sources : Bloomberg, Groupe Richelieu
Confiance retrouvée pour la Fed.
Pour sa première prise de parole après la publication encourageante du relevé d’inflation CPI de juin, le président de la Fed, s’est montré davantage confiant concernant la trajectoire de désinflation vers la cible de 2% de la banque centrale. Si J. Powell a souligné la bonne orientation des trois derniers chiffres d’inflation, il n’a pas évoqué de calendrier de baisses des taux directeurs. Néanmoins, compte tenu du ralentissement de l’inflation et de la détente du marché de l’emploi, il a évoqué l’importance de dorénavant tenir compte deux mandats de la Fed, relatifs à la stabilité des prix et au plein-emploi. Et de souligner que les risques liés à l’inflation et au chômage étaient désormais plus équilibrés.
L’activité économique américaine poursuit son ralentissement. Le Beige Book de la Fed qui présente l’évolution de l’économie dans les 12 districts des Fed régionales, a indiqué que l’activité avait stagné voire baissé dans 5 districts (soit 3 de plus que lors de la dernière publication). La phrase du beige book « Les attentes concernant l’avenir de l’économie sont celles d’une croissance plus lente au cours des six prochains mois en raison de l’incertitude liée aux prochaines élections, à la politique intérieure, aux conflits géopolitiques et à l’inflation » résume la situation actuelle et l’état d’esprit de la FED. Les prix et les salaires continuent également d’évoluer modestement, de même que l’emploi alors que certains districts indiquent une légère amélioration des conditions de l’offre de main-d’œuvre, la rotation de la main-d’œuvre ayant diminué, selon le rapport, ce qui a réduit la demande pour trouver de nouveaux travailleurs. Les entreprises anticipent la poursuite du ralentissement de leur activité au cours des 6 prochains mois, en raison de l’incertitude relative à l’élection présidentielle, à la politique intérieure, aux tensions géopolitiques et à l’inflation.
De manière générale, les membres de la Fed réitèrent néanmoins la nécessité de patienter davantage pour constater l’évolution favorable des statistiques avant de procéder à une baisse. Nous ne nous attendons pas à ce que la Fed abaisse les taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion fin juillet. La question la plus importante pour cette réunion est de savoir dans quelle mesure les responsables préparent le terrain pour une baisse en septembre.
Taux de la Banque centrale américaine
Sources : Bloomberg, Groupe Richelieu
Graphique de la semaine
Pour la famille américaine moyenne, il faut environ 43,1 % de son revenu pour effectuer un achat au moyen d’un prêt hypothécaire, compte tenu des prix et des taux actuels des logements. Il s’agit d’un bond important par rapport aux 27,5 % de juillet 2020.
